医药板块未来走势分析报告合集 医药健康行业趋势分析情况汇报

分析医药板块未来走势具有重要的意义，通过分析医药板块的走势，可以洞察医药行业的整体发展趋势，以及行业内的创新动态、政策变化等因素，有助于行业内企业和相关机构制定发展战略。以下是医药板块未来走势分析报告合集以及医药健康行业趋势分析情况汇报，欢迎大家来阅读参考。

医药板块未来走势分析报告1

我国医疗健康产业有望恢复至疫情前的基本运转逻辑，行业整体呈现原生需求回弹、市场推广产品创新、估值切换、投融资行为升温等迹象，都使我们有理由相信20xx年是中国市场向“后疫情”时代转变的关键一年，也是医药健康行业重塑、企业转型升级的重要窗口期。

01｜人口老龄化与健康管理意识增强推动医疗需求提升，疾病诊疗渗透率仍有待提高，医疗服务场景更趋多元

根据《国家人口发展规划(2016-2030年)》显示我国60岁及以上老年人口数量平稳增长，20xx2030年增速将明显加快。2030年老年人口占比约25%其中80岁及以上高龄老年人口总量与占比不断增加。中老年人口是疾病高发群体,肿瘤、心脑血管、自身免疫、眼科及齿科相关疾病的患病率较高，带来了巨大的医疗需求。以糖尿病为例，《中国老年糖尿病诊断指南(20xx)》指出，我国老年糖尿病患病率约30%,远高于全球平均19%的患病率水平。从诊疗角度看,我国糖尿病患者知晓率(37%)与治疗率(33%)均处于较低水平,与美国76%知晓率和78%治疗率存在较大差距未来各类疾病的诊疗率有待提高。

同时,世界银行数据显示,2020年我国人均预期寿命约77.1岁并呈现不断攀升的趋势。人均预期寿命与居民可支配收入的持续提升将带动多层次、多样化健康管理需求快速增长，健康产品、健康服务等总需求也将急剧增加，消费性医疗、私人高端性医疗等非基本医疗服务需求将在未来呈现快速增长的态势。

02｜带量采购政策趋于稳定，领先企业于产品创新和渠道拓展等维度寻求破局

20xx年，虽然带量采购政策仍然在持续扩面，但无论是第六批、第七批国家药品带量采购所涉及的高耗领域(脊柱相关)国家集采,还是近期开展的电生理、肝功能生化试剂省际联盟集采，都呈现出明显的“温和化”趋势。

政府支付方通过招标规则合理控制降价幅度，在避免出现价格战的同时降低淘汰率。不仅有效维持了供应商的稳定性，也更多认可不同厂商在产品与服务上的相对差异性。在市场格局逐步稳定的背景下,领先企业正逐步尝试通过产品创新、运营效率提升和渠道拓展等维度进行破局。

虽然在集采背景下,创新药与创新器械产品的生命周期受到挤压，但短期内尚未具备带量采购的条件，国家医保局也明确表态暂不将其纳入集采范围,并通过优先审批通道等政策支持创新。此外,领先药械企业也在尝试通过集采标外市场，尤其是零售渠道来拓展市场通路，以追求更高的盈利水平与回报率。

03｜数字化医疗服务向疾病预防和健康管理拓展，“未来医疗”初具规模

新冠疫情以来，中国消费者与病患的健保消费旅程已逐渐从线下转移至线上,各环节的数字触点全面打开。预约挂号、问诊、续方购药、医患互动与自我健康管理等医疗服务活动均可通过数字化方式实现,并于疫情背景下实现进一步的催化与成熟。

20xx年9月,基于对全球19个国家约2500位患者的调研罗兰贝格在《未来医疗4-未来的医疗患者》报告中指出，超过70%的中国患者对科技巨头企业提的数字化医疗健康服务持接受态度。其中约 50%患者愿意为数字化带来的便利性等优势支付额外费用，且中国在两项意愿度排名中均位居受访国家第一名。

除消费者对数字化医疗的开放态度外，医疗大数据的积累、数字化应用场景的延伸与政府等更多相关的协作使得中国的医疗健康服务从疾病后置治疗向前置预防以及健康管理环节延伸拓展。

其中，商业健康险的创新延展尤为显著，通过与更多医疗机构在健康教育、健康消费、体检等领域的合作，进一步加强未患病人群的健康管理。一方面积极降低保险赔付风险、提升盈利性，另一方面有效加强客户忠诚度、稳固客群。未来数字化医疗服务将涌现更多的创新商业模式，为消费者带来普惠、精准及全周期的医疗数字化旅程体验。

04｜医疗新基建与贴息贷款政策持续加码，推动医疗设备市场需求持续高企

自2020年新冠疫情爆发以来，我国医疗新基建进入快速发展阶段，以弥补医疗资源供给侧的结构性短板问题。在《“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案》等一系列政策的引导和支持下,三级医院扩容、基层医院提质等医疗新基建立项数量显著高于往年。

20xx年9月，《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》正式出台,预计带来超2000亿资金支持,有效缓解各级政府的财政压力与医疗机构的资金压力，并进一步加速推动医疗新基建发展。受此影响，除前期土建环节外，手术室、ICU、影像科、病理科、检验科与药房中期建设所需的医疗设备以及后期医疗信息化工程的相关需求将持续走高。

预计从20xx 年上半年起，随着鼓励政策与贴息贷款的实施落地，医疗设备采购订单将会逐步放量,带动医疗器械市场的规模与增速进一步攀升。

05｜医疗支付仍旧面临压力,腾笼换鸟之际，支付端结构性优化势在必行

20xx年底，国家医保局发布《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》，提出20xx年底前我国全部统筹地区开展DRG/DIP 付费方式改革，并于2025年底基本实现医保基金和病种全覆盖。自DRG/DIP在试点城市模拟运行起，结合带量采购逐步落地实施，我国医保基金压力得到有效缓解，医保基金结余从20xx年起实现持续增长。

但我国医疗支付供给侧仍存在结构性短板，在直接医疗支出中商业健康险赔付占比不足5%，更多的支付压力仍旧由患者个人承担;而根据《20xx年惠民保可持续发展趋势洞察》报告显示,截至20xx年底惠民保整体参保率仅为6%。

凭借快速发展的趋势,政府、药械企业、第三方服务机构等更多相关方积极入局，为商业健康险进一步实现产品创新、质量提升和扩大覆盖带来了渠道、信用背书、增值服务等诸多助力。

06｜依托政策支持、技术突破与供应链重塑,国产替代将向生物医药产业链上下游不断延伸

《十四五”医药工业发展规划)明确指出“产业链要稳定可控关键共性技术要突破重点领域短板要补齐”等要点，同时新修订的《科学技术进步法》进一步要求政府采购应当优先购买国产品牌的科技创新产品及服务。

面对新冠疫情以及地缘政治对全球供应链的冲击,医疗科技行业突破技术封锁、加速推进国产替代势在必行。2019年以前，中国生命科学与制药相关设备、耗材领域一直由外资企业主导;新冠疫情爆发后,尤其是20xx年以来，国产厂商凭借国内供应链相对稳定的优势，同时积极发挥主观能动性，兑现多年积累的技术实力，寻求产品突破、扩大产能，成功在制药设备和包材、生物实验试剂耗材等细分赛道蜕变成国内与全球市场中一股不可忽略的新兴力量。未来进一步叠加强化内循环和“强链补链”的政策支持后，国产厂商将在生物医药上游供应链领域维持高速、高质量发展。

07｜创新升级、协同补强主旋律下投融资持续回温,重点细分赛道估值修复

消费健康:人口老龄化趋势不可逆转，庞大的中老年与慢病患者为消费健康市场塑造需求基本盘。在新冠疫情背景下，消费者保健意识增强，进一步驱动市场放量。其中眼科、医美、居家护理、营养保健等细分领域将进一步释放发展潜力。

中医药:《“十四五”制药发展规划》出台，针对中医药产业提出中医医疗机构数、每千人口公立中医医院床位数等15项具体量化发展指标。同时，中药配方颗粒试点销售结束，销售范围拓展至所有具有中医执业的医疗机构,并按标准纳入医保乙类目录。在相对较小的集采风险与龙头企业的拉动之下中医药行业将呈现持续的快速增长趋势。

创新药创新医疗器械/设备:政策层面持续大力支持创新药物与医疗器械本士化发展，中国企业在以上领域不断实现技术创新，深化全球产业链地位。在疫情常态化阶段，企业是否具有可被验证的创新能力与研发体系、是否具备高质量或强差异性的产品管线将成为其是否能获得资本市场青睐的关键标准。

生物创新药仍将占据医疗投资的核心关注地位。其中，基因治疗、免疫细胞治疗等已被验证落地性的细分赛道由于其持续性技术创新需求和市场增量空间等要素，将持续保持较高热度。

体外诊断、医疗设备、医疗耗材企业凭借此轮疫情成功积累一定现金流基础，部分领先企业抓住机会加速布局海外业务。医疗新基建与贴息贷款政策将进一步刺激医疗机构增加改扩建项目需求，撬动医疗设备市场扩容。其中，国产高科技医疗设备将进一步享受政策红利，抢占市场份额。

CXO:国内外生物医药创新方兴未艾，新药研发管线数量再创新高,推动对 CXO服务需求的攀升。中国CXO企业凭借日渐积累的规模化效应，配合自身成本与平台技术优势,背靠全球和国内两个市场,持续发展壮大。

生命科学和生物制药上游产业:新冠疫情下全球供应链重塑，中国生物制药上游设备、耗材与包材企业凭借供应链稳定优势与技术基础，开始寻求国产替代，并在全球市场中再冉升起。

医药板块未来走势分析报告2

首先，让我们回顾一下过去几年医药行业的发展。2020年至20xx年间，全球爆发了COVID-19疫情，这给医药行业带来了巨大机遇。各国纷纷加大对疫苗和抗病毒药物的研发投入，推动了整个医药板块的快速增长。随着疫苗接种进程逐渐提速以及人们对健康的关注度持续升高，我们可以预计，在20xx年这股势头还将继续。

其次，随着人口老龄化趋势的加剧以及新兴市场对保健品和创新药物需求的增长，医药板块将迎来更多商机。老龄化社会意味着人们对健康的关注将越来越高，他们愿意为保持健康和延长寿命而花费更多的金钱。这将促使医药公司加大研发力度，推出更多创新药物和保健品，进一步推动行业的增长。

另外，不可忽视的是中国市场对医药板块的巨大需求。中国作为全球最大的人口国家之一，其庞大的市场潜力吸引了众多国际医药企业的目光。特别是近年来，中国政府提出加强国内医疗体系建设和基本药物保障，给予了医药板块更多政策支持。因此，在20xx年我们有理由相信中国市场将成为医药板块的重要增长引擎。

那么，在未来几个月里该如何把握医药板块投资机会呢？首先，我们要注意选择具备核心技术和研发实力的企业。只有这样才能在激烈竞争中脱颖而出，并获得更多市场份额。其次，我们需要密切关注政策动向以及公司财报等信息。政策的变化往往会对医药行业产生重大影响，而财报能够反映企业的经营状况和发展潜力。

当然，投资是有风险的，尤其是在医药板块这样竞争激烈的行业。我们要保持理性思考，避免盲目跟风。同时，也要注意分散投资风险，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。

综上所述，20xx年医药板块的未来走势令人期待。从全球疫情带来的机遇、人口老龄化趋势和中国市场需求等方面来看，我们可以相信医药行业将继续保持快速增长。但同时也要注意投资风险，并且选择具备核心技术和政策支持的优秀企业。愿我们在20xx年共同见证医药板块的辉煌！

医药板块未来走势分析报告3

一、医药股还有上涨空间吗?

拿疫苗行业来讲，国内疫苗行业分为一类疫苗和二类疫苗，一类疫苗指政府免费向公民提供，公民应当依照政府的规定受种的疫苗，目前主要是国企在生产。第二类疫苗，是指由公民自费并且自愿受种的其他疫苗，目前国内主要是民营企业布局比较多。

第一类没什么好说的，利润高吸引力强的主要是第二类疫苗。目前国内很多资金在积极布局这一块，毕竟从智飞生物公布的数据来看，自主开发的疫苗毛利都在90%以上即使是代理的默沙东的疫苗也有30%以上的毛利。

另外虽然国内很多疫苗研发企业比如沃森生物，一直在积极的进行自主研发，可是国内的公司与国际上差距实在太大了。沃森生物去年前三季度的研发经费在3亿多人民币，可是默沙东每年的研发经费一般在100亿美元左右。

从研发经费上看，国内和国外不是一个量级，所以国内疫苗行业还有很长一段路要走，也是发展的重点，最近疫苗类下跌的也比较多，就拿智飞生物来看，40以下开始关注的话，价格也相对较安全。

再就是华兰生物虽然有疫苗，但是华兰的疫苗不是主营业务，华兰的主要营收是靠血站，疫苗去年营收增长的原因是因为长生生物假疫苗对市场带来的疫苗空缺，所以不能归类于疫苗。

不过，医药这样的强消费行业未来前景也是比较好的，虽然目前股价没有在上涨，但是只要持有的医药股是基本面和业绩都非常来好的，那么后续上涨的空间还是很大的，所以大家可以耐心等待。

二、医药股什么时候上涨?

由于去年医药板块的涨幅过大，使得其未来几年的增长空间被大大压缩。或许接下来会面临调整走势，亦或是横盘震荡来消化泡沫。但就长期来看，医药板块未来依然会呈现牛股辈出的态势。

在对医药股行情进行分析时，思维一定要跟上走势，否则就容易产生预期甚至是一根筋，自己要具备归零心态，时刻做好完全分类，不先入为主，这样才能把握走势的合力方向。

目前医药股的估值处于合理偏高位置，但医药行业的业绩与景气度依然处于上升通道。疫情的影响仍在发酵，客观上为医药行业带来了跨越式发展的机遇。疫情也将推动国内公共卫生投入增加，医药行业的基建加速，医疗人员招生规模扩大，医疗行业基础实力将上一个新台阶。

医药股作为典型的长期慢牛股，因其具备防御性质，在这个机会与风险并存的市场中，自然也将备受投资者瞩目。

总之，医药股的上涨空间还是在于股票是否具有前景，其业绩在今后能否稳定的增长。如果看好这方面的股票，建议重点选择下，然后在恰当的时机内买进坚定持有就可以了。

医药板块未来走势分析报告4

医药板块从21年回调至今已有两年多了，一路跌跌不休，基民们谈“医”色变，全是辛酸泪。

复盘医药的历次起伏，可以发现这一板块具有明显的涨跌周期，而下一轮周期或许已经可期。

回顾2000年至今，医药板块经历了四轮比较完整的牛市行情，分别是：06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。医药生物指数从1000点一路飙升到9000点，高波动是医药板块的特点。

具体看板块内部的涨跌情况，2008年调整幅度最深时一度达到-58%，即使以平均调整幅度来看，四次跌幅也都在40%以上。

本轮调整至今（20xx.07.02-20xx.07.02），A股的中信一级行业指数医药跌幅达37%。

结束回调的时点虽不可知，但根据当前情况来看，风险已经得到了极大的释放。

今年以来A股和港股医药板块的走势一波三折，持续走低。

1月，A股的中信一级行业指数医药的涨幅在全市场的前1/3，港股的恒生香港上市生物科技指数涨幅8.04%。但2月一波调整，恒生生物科技指数从相对高点直接回调跌超20%。医药中信一级行业指数下跌4.8%，跑输沪深300指数4.09个百分点；横向对比，在30个中信一级子行业中排名21。

截至6月30日，医药板块整体PE估值为 27.07 倍，医药行业相对沪深 300的估值溢价率为146%。

从医药行业的历史估值来看，整体已经回落至近十年来中位偏低的水平，行业整体估值具备性价比。各子行业的估值也都向低位区间收敛。

以擅长价值投资和长线布局著称的“聪明的钱”已经在“用脚投票”了。

今年上半年，医药生物领域成为北上资金布局的阵地之一，流入126.3亿元。

而南向资金逆势加仓港股医药板块，恒生医药ETF（159892）6月以来份额增长近6亿。

从整体来看，医药板块沉寂已近2年，乐观因素或许已经开始显现。

医药板块未来走势分析报告5

　　立足当下，医药板块的配置价值几何？要得出答案，或许需要更深刻地认识医药反腐对行业的影响，以及重新审视医药板块的基本面与估值水平。

　　短期或许不应过分担忧，对行业长期则“利大于蔽”

　　首先，医疗反腐工作已常态化，只是市场之前从未高度关注。

　　从上世纪90年代开始，国家就陆续针对医务工作者商业贿赂、企业行贿等问题，通过相关法律法规予以规制，例如于1996年9月出台《关于禁止商业贿赂行为的暂行规定》。2006年，医药行业迎来强监管，国家药监局开展整顿和规范药品市场秩序专项行动。2013年，国家卫生计生委和国家中医药管理局发布了《加强医疗卫生行风建设“九不准”》，重点加强医疗卫生行风建设，又在2017年，进一步纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风，对医药代表的职能做出了明文规定。20xx年，财政部和国家医疗保障局首次针对医药企业进行重点治理，开始执行全国医疗机构及其工作人员廉洁从业行动计划，20xx年，《20xx年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》文件出台，强调对医疗行业进行治理。

　　（信息来源：国家卫生健康委员会官网、国家中药管理局官网、国家医疗保障局官网、国家市场监督管理局官网等）

　　其次，医药行业门类多、各具特色，同一政策对于不同细分领域的影响也大不相同。

　　根据申万三级行业（20xx）的分类，医药板块涵盖了化学制药、中药、疫苗、医疗设备、医疗耗材等15个子行业，不同子行业的产业逻辑、基本面、定价侧重有较大差距，行情走势也明显分化，这在提高主动型医药基金经理投研难度的同时，也让他们拥有内部轮动的空间，能够通过子行业配置的调整，力争减少负面冲击、提高超额收益。

　　此外，过往的案例也告诉我们，反腐对行业短期可能有所扰动，但不影响长期需求，也有利于生态净化。根据中信建投证券报告，2006年医药行业面临强监管，在反商业贿赂、密集降价、加大生产监管及审评审批放缓等多个因素交织影响下，当年医药行业收入和税前利润增速确实出现短期波动，但随后逐步恢复，其中，2007年医药制造业收入和税前利润增速恢复至 24.6%和51.1%。（来源：中信建投证券，发布日期：23/8/6）

　　华泰柏瑞医疗健康、生物医药混合的基金经理谢峰，也认为医疗反腐对行业长期利大于蔽。

　　“医疗反腐主要针对的是‘带金销售’这一行业现象，而这也造成了医疗资源的浪费和‘劣币驱逐良币’，此次反腐有望扭转这一局面，未来医生诊疗行为可能将更加以临床价值为导向，生产企业的重点也有望从营销转向研发，销售费用率或下降，研发费用率或上升，这无论对于患者还是对于医保资金还是行业本身的长期发展来说都是有利的。”

　　具有刚需属性，基本面有望边际改善

　　从现实的角度来说，人们对健康的追求没有终点，随着经济的发展和社会逐步富裕，在医疗健康方面的消费升级仍是长期趋势，叠加人口老龄化带来的养老医疗方面需求，当前医药行业具有较为相对明显的刚需属性。

　　得益于行业的刚需属性，从海内外历史表现来看，医药板块过往也一直是长期配置价值突出的长坡厚雪。下图数据显示，自基期以来中证医药卫生指数上涨823%，大幅跑赢同期沪深300指数的295%的涨幅，且同期美股市场医药板块指数表现也优于宽基指数。

　　投资中，历史长期贝塔突出的赛道，也往往不乏好公司。Wind数据显示，在过去二十年中，申万医药行业里共有48只“十倍股”，可谓是能孕育优质标的的沃土之一。（数据截至：23/8/8）

　　而在基本面方面，医药板块也或处于边际改善的状态。

　　从需求端的数据来看，20xx年1-6月基本医疗保险基金（含生育保险）总支出13035亿元，同比增长18.2%，仍保持着较高速的增长。而从供应端来看，今年7月医药制造业PPI当月同比增速为0.60%，结束了负同比增长，恢复至近三年相对高位水平，逐步出清了受益新冠的高基数问题。

医药板块未来走势分析报告6

　估值角度来看，截至20xx年8月7日，中证医药指数已从20xx年2月的最高点回撤近-50%。当前，平均市盈率（PE-TTM）为26.27倍，处于过去10年间2.73%的分位点；平均市净率为3.45倍，处于过去10年间4.87%的分位点。

从客观数据来看，生物医药行业的业绩和估值都存在着提升的空间，也保留着戴维斯双击的可能性，胜率和赔率均处于较高的阶段。

　　医药反腐，影响几何？

　　随着我国医药卫生体制改革的深入以及“健康中国”战略的实施，我国相继推出了医保控费、集中带量采购、药占比、一致性评价、药代备案制、两票制、医药反腐等规定和举措。其中，2019年开始的集中带量采购（以下简称“集采”）对于整个行业的影响是最大的，再叠加疫情期间流动性推升的高估值，整个医药板块自20xx年7月起便进入到漫漫熊途。

　医药反腐属于新医改的一部分，其实并不新鲜，自2012年党的十八大以来，几乎每年都会出台针对医药领域腐败整治的政策，每年也都会有大案、要案见报，属于常规化操作。

　　那么，我们应该如何理解医药反腐？医药反腐对医药行业的供需两端都有哪些影响？

　　针对第一个问题，我们需要从博弈的四个参与方来整体分析：国家医保、老百姓、医院、医药公司。

国家医保和老百姓自然是希望就医的时候能少花钱的，正常情况下，医者仁心，医生也不会建议很多不必要的检查和药品。但现实情况却是很多医院出于种种原因，与医药公司利益绑定，最终造成了医保费用和患者就医的过度支出。

　　背景补充：在国内，很多医院的绩效工资是从医疗总收入中提取，医务人员实际收入与医院总收入紧密相关。医生看病问诊的医疗行为创收并不高，主要是要靠吃医药公司“回扣”提高收入，于是最赚钱、最容易的办法就是多开药、多检查、多用耗材、多做化验。

　　为了降低老百姓的就医支出，以及医保控费，医药反腐应运而生，如果真能严格执行，对于医保和老百姓（统称付款方）自然是极好的事情。而对于大量的营销类医药公司（这里指技术含量很低）则必然是灭顶之灾，当然创新类医药公司在这个阶段也许也会受到牵连，但随着行业的不断净化，相当于是在医药行业进行了新一轮的供给侧改革，这些创新类的公司反而会迎来更大的爆发期。

　　那为何快两年的时间了，“三明模式”还没有推广起来呢？无疑是受到了既得利益者的阻挠，有赚快钱的方式，为何要转变？核心的变量就要看医药反腐的决心和力度了，如果真能打破以往的模式，倒逼医药公司转向创新研究效果更好、售价更低的药品和器械，也倒逼医院方面穷则思变，届时“三明模式”也许就能更好地推广起来了。当然，以上的内容也仅仅是抛砖引玉，究竟要如何改革，还需要更多的探讨和实践。

　　总结一下：医药反腐对医保和患者有利，对医院和医药公司则影响较大，但经过这一轮供给侧改革，真正的优质医药公司反而会获得更大的发展空间。

医药板块未来走势分析报告7

1、 业绩有望迎来向上拐点

从近几年来看，300医药指数归母净利润增速在2020年达到高点后，20xx年、20xx年连续两年增速下降，20xx年一季度依然仅个位数增长，但从Wind机构一致预期来看，300医药指数20xx年归母净利润有望重获20%+增长，业绩迎来向上拐点。

2、美联储加息周期接近尾声，将有望明显改善创新药的宏观环境

6月美国通胀迎来超预期下行，核心通胀也出现明显降温，后续再度加息次数下降。美联储持续的加息对于成长属性突出的医药板块估值一直以来都构成压制因素，经过前期较长时间的回调，很多优质医药资产已经来到具备吸引力的估值区间，一旦后续美联储停止加息甚至转向降息，流动性改善下将有望打开估值上升通道。

此外，高利率美元环境下，海外融资成本高涨，融资依赖性较强的创新药行业发展受限，如果美联储降息，则创新药板块融资成本有望显著下降。

3、 医药投融资周期20xxQ1底部回升

按季度来看，近几年全球医疗健康投融资规模在20xx年一季度达到高点后，开始震荡回落，生物医药投融资热度明显下降，但20xx年一季度全球医药投融资增速呈现底部回升态势，生物医药投融资环境有望迎来拐点。

4、 PE估值处于近十年10%分位数，有望迎来估值拐点

从估值角度来看，目前300医药指数的PE（TTM）为28.86倍，处于近10年10.03%的历史百分位，估值到了相对较低的位置，具备较高安全边际，有望迎来估值拐点。

写在最后：

当前300医药 指数的业绩、估值、创新药宏观环境、医药生物投融资环境等均有望迎来拐点，300医药指数布局性价比较高。指数基金是一键布局指数的最优选择，小易家的医药ETF(SH512010) 紧密跟踪300医药指数，是跟踪300医药指数中规模最大的ETF指数基金，当前具备较好的投资性价比。

医药板块未来走势分析报告8

医药行业过往长期表现整体是有亮点的。2015年以来，医药生物指数上涨70.17%，而同期沪深300指数的涨幅仅仅21.62%。20xx年初至4月底，由于疫情及外部环境等原因，市场整体回调，4月见底后反弹，医药行业指数走势趋同，医药行业的长期成长逻辑没有发生颠覆性变化。

医药生物板块估值均处于历史中低位,子板块大部分已接近底部。截至20xx年7月8日，医药生物板块市盈率PE为26.12倍，分位数达到10年的3.68%。20xx年初以来，医药行业估值大幅回调，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务板块近10年分位数分别为16.85%、1.88%、1.65%、33.62%、5.33%、16.93%。

20xx年受益于防疫开支及前期低基数影响，医药制造业同比增速大幅提升，20xx年以来由于前期高基数影响及疫情扰动、集采影响，增速有所回落。20xx年1-5月我国医药制造业累计实现营业收入和利润总额分别为11476.6亿元（同比+2.3%），1827.2亿元（同比-20.6%），可以看到医药制造业增速有所放缓，利润总额出现明显下降。

随着20xx年国内疫情防控进入常态化，医药产业正进行深刻的变革。一方面，鼓励创新、人口老龄化等因素推动了医药产业发展；另一方面，医保基金的一系列改革政策使得药品降价压力增大。在机遇与挑战的共同作用下，根据米内网发布的数据显示，20xx年上半年中国公立医疗机构终端药品的销售额实现恢复性增长，比2020年增长9.77%，销售额为1210亿元。

从今年一季度各板块收入端纵向对比，国内医疗器械板块增速最快，主要得益于诊断试剂业务增长；生物制品和医疗服务板块增速较快，所有细分板块增速均为正。从横向对比情况，多个细分板块营收增速均有所放缓，除了生物制品行业维持在稳定水平。

医药板块未来走势分析报告9

1、医药板块的高价值，低风险性！从A股成立的29年里，医药板块就被市场认定为一个防御性极强，但是价值极高的板块，医药股依然是股市里的重点防御性板块，一旦出现大跌和回调，资金第一时间还是会涌入医药板块的个股！并且医药板块的个股往往都是牛股，价值股，慢牛行情发源的根据地，所以一旦行情好转，许多长线资金还是会涌入这些个股中布局！

2、时机未到！吃药行情只会迟到，不会缺席！A股目前的上涨其实是一个人气的积累，指数的修复，所以第一批上涨的个股主要还是集中在金融股，权重股，大蓝筹，大白马，以及部分概念炒作下的热点个股。

3、中国人口红利趋势，14亿人口里有绝大部分离不开看病和吃药！中国14亿的人口里有4亿是离不开药物治疗的，特别是我们常见的那些疾病和需要长期服用药物的一些病症，所以这给与医疗治疗，医疗药品生产等众多医疗板块行业和个股带来了持续的盈利和增长！

医药板块未来走势分析报告10

　　多重利好刺激下，A股跳空高开，不过随后逐步回落，上演“开盘即巅峰”。截至收盘，三大指数涨幅相继收窄至1%左右。值得关注的是，北向资金再度大幅净流出超80亿元，而市场成交额自8月4日以来再度突破1万亿元。

　　今日（8月28日）医疗板块走势与大盘几乎一致，中证医疗指数早盘跳空高开近6%，而后一路震荡下行，收盘涨幅仅剩0.66%。医疗ETF（512170）复制指数走势，盘初高开5.81%，收盘场内价格涨0.76%报0.399元，全天振幅达5.3%，10日及20日均线得而复失。场内交投异常活跃，成交10.41亿元，较上个交易日增长逾八成。

　　从成份股表现来看，业绩仍是近期股价的重要影响因素之一。上周五（8月25日）“牙茅”通策医疗（600763）绩后跌停还历历在目，刚披露中报的乐普医疗（300003）今日同样遭遇重挫。

　　业绩下滑，乐普医疗重挫10.69%

　　截至收盘，乐普医疗跌幅10.69%，股价创近一年新低。消息面，25日晚间，公司发布20xx年半年度报告显示，上半年营收、净利同比下滑20%左右，其中第二季度净利同比降50%。华泰证券指出，乐普医疗业绩短期主因去年同期新冠相关产品贡献导致业绩基数较高，公司上半年毛利率65%稳中有升，且外科麻醉业务引领增长，静待下半年业绩恢复。

　　与此同时，上半年业绩增长个股多数股价表现也较好。泰格医药（300347）上半年净利同比增16.47%，今日股价涨2.78%；心脉医疗净利增30%，股价涨2.35%；康龙化成（300759）净利增34.28%，股价涨1.8%。

　　据统计，目前中证医疗指数已有28只成份股披露中报，整体来看，业绩表现较好，韧性较强。28只成份股上半年全部盈利，其中15股实现净利润两位数增长，12股净利增幅在20%以上。前十权重股中已有7股交出上半年“成绩单”，其中6股业绩正增长！爱美客（300896）净利高增64.66%，康龙化成、爱尔眼科（300015）净利增幅均超30%，泰格医药、药明康德（603259）净利分别增长16.47%、14.61%。

　　国常会强调发展医药工业及医药装备产业

　　业绩面向好，政策利好同步加持！25 日，国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（20xx-2025 年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（20xx-2025 年）》。会议强调，医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础。要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平。

　　中航证券解读认为，结合会议内容，医药生物行业中的创新药产业链、高端医疗装备等方向或将受益。具体来看：

　　1）会议强调要提升医药工业产业韧性。补齐短板、提升高端药品、关键技术和原辅料的供给能力，对于我国医药产业抵抗外部冲击带来的供应链“断链”风险，以及提升产业发展的稳定性，具有至关重要的意义。真正解决患者临床需求的国产创新药、实现自主可控的高端医疗器械的价值将会持续凸显。此外，会议强调了需要对医药研发给予全链条支持，预计创新药产业链将持续受益。

　　2）要高度重视国产医疗装备的推广应用，完善相关支持政策，促进国产医疗装备迭代升级。近年来，国家药监局与工信部、国家卫健委等部门联合印发了《“十四五”医疗装备产业发展规划》等文件，先后印发《创新医疗（002173）器械特别审查程序》《医疗器械优先审批程序》等，让创新产品和临床急需产品加速上市。此外，随着“医疗新基建”的系列政策陆续发布，需求端的扩容或将加速国内医疗器械企业国产替代的步伐，具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头或将持续受益。

　　市场资金继续青睐医疗赛道

　　资金面上，8月以来，市场行情震荡，资金借道ETF“越跌越买”的行为愈发凸显。据上交所数据统计，截至25日，医疗ETF（512170）场内价格累跌近8%，份额却净增88.48亿份，按区间成交均价测算，资金净流入额合计超36亿元。

　　从今日行情来看，尽管医疗板块高开低走，但医疗ETF（512170）场内全天维持溢价交易，反映买盘资金相对较强，结合成交大举放量来看，市场资金或继续大手笔增仓。

　　展望医疗后市，东吴证券最新研报认为，医药医疗处于历史性大底部区间，多因素有望支撑医药板块企稳回升。理由如下：

　　其一，简易续约等医药利好政策拐点出现；

　　其二，集采对处方药及部分器械影响基本结束，随着新产品获批开始进入业绩放量阶段；

　　其三，从二季度复苏角度看，医药在所有行业中确定性最高， 医药中报很可能是资金首选；

　　其四，医药医疗板块具备抵御国内外市场风险，医疗服务及处方药市场大都在国内；

　　其五，医药医疗板块连续下跌三年，板块 PE_TTM（截至8.25）约 23 倍，其中最贵的医疗服务约为 30-40 倍。

　　公开资料显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重约5成，覆盖10只CXO概念股，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。

　　数据来源：沪深交易所、华宝基金；文中提及个股均为医疗ETF（512170）标的指数中证医疗指数成份股。

医药板块未来走势分析报告11

【回首过去：20xx年医药板块行情复盘】

截至12月27日，申万医药生物下跌21.66%，沪深300指数下跌21.30%，在31个申万子行业中涨跌幅排名第22。整体上看，行情类似一个“W”的样式。

具体分时段看：22年年初医药随大盘震荡下跌，5月底开始反弹，消费医疗，创新药等细分领域表现突出。再度回调后，医药逐渐来到估值底+政策底+持仓底，10月开始强势反弹，之前极度悲观的集采政策得到修正，后续又随着疫情政策的不断优化，中药以及抗疫工具包等细分领域表现突出。

具体到个股中，1）新冠领域：但与21年表现亮眼的防疫物资、疫苗相比，22年主要是和治疗（比如新冠小分子药物、中药）、检测的领域表现更为优异；2）中药：政策力挺+抗疫逻辑，中药在10月的反弹中表现尤为突出，很多中药企业都在今年年底创出了股价新高。

【展望未来：20xx年医药板块值得期待吗？】

先说结论：叠加细分领域龙头股估值低+多个细分领域出现基本面明确拐点+公募持仓仍处于底部+疫情散发，我们比较看好23年生物医药的表现。

具体展开来说，首先，医药板块的估值仍处于极具性价比的阶段。目前申万医药生物的估值为23.22倍，低于历史超97%的时间区间。尤其是细分领域的龙头股，在10月医药开启底部大反弹至11月底的这一波，龙头股的表现整体不如小票突出，所以在估值层面，龙头股的性价比仍然非常优秀。

其次，随着防疫政策调整，疫情发散，特别是重症率的上升可能会冲击市场信心，医药板块仍然具备非常高的投资价值。

年初：感染人数见顶到住院率见顶大概有4周左右的时滞，届时防疫的重点将会转向针对高危人群的重症治疗，在12月26日卫健委晚间的最新疫情政策中，也要求本月底各城市完成方舱和定点医院的升级改造。

年中：随着疫情对生产、生活影响的逐渐弱化，过去三年因为疫情耽误的诊疗需求、消费医疗需求都会逐步恢复。

长期：12月中下旬召开的中央经济工作会议也重点提及了“养老服务”为扩大内需的方向之一。

最后，在今年二三季度披露的公募基金季报看，医药仍是持仓偏低的行业之一，所以在交易和资金层面，医药并不是一个拥挤度很高的行业。而且在20xx年年度卖方行业热度排名中，医药生物也排在了第三位。

【创新药】被9家券商提及，【医疗器械】被6家券商提及，【中药】被5家券商提及。

【创新药】——踏平坎坷，无限风光在险峰。创新药本就代表着医药行业最前沿、最精尖的细分领域，重磅的创新产品也将会是行业发展的最大驱动力。此外，随着医保谈判、出海阻力减少等关键因素的落实，创新药这个领域有望在大幅调整后迎来曙光。并且，数十家创新药企在20和21年均有新品获批，未来也有希望帮助一批企业扭转局势。

【医疗器械】——疫情直接相关的就是医疗新基建（比如方舱修建、定点医院改造等）和家用的小型医疗器械；除疫情这个大因素外，进口替代加速的产品或许也有客观的发展空间（比如骨科等）。

【中药】——自十八大以来，支持中药发展的政策层出不穷，最终体现在在医保终端的覆盖范围、产品价格等。中药现在也已不再是老派陈腐的代表，中药未来的方向是转型创新、高质量发展！

也就是说，这三个细分领域或许是值得大家今年重点关注的！

近两年来，因为新冠疫情、各类药品器械集采、双减政策引发的行业担忧、创新药出海道阻且长等等，医药行业一直处于风口浪尖，行情也经历了多次冰火两重天。

医药又是一个细分领域众多、成长性和投资逻辑分化非常严重的行业。在卖方的研究中，对医药的研究可以分成几十个子行业，这个体量所要付出的研究成本和其研究难度可想而知。

今年以来，经常在讨论区看到大家对医药行业的探讨。有一些坚定的投资者在行业低位时仍不断加仓，积极自救，也有一些投资者看到行情实在是萎靡太久，选择割肉离场。

小编深知医药行业作为老牌“黄金赛道”之一，曾经的赚钱效应很强，但今年医药横盘已久，面对这个行业时大家可能充满了怀疑、不解，还是要和坚持下来的投资者说一声“辛苦了”。

之前对于医药板块的投资，还想着自己有一些操作，抄一个阶段性的底部，但投了几次后还是被市场教育了，索性在自认为的低点开了小额日定投。回看今年的投资，不知不觉也算是抄到了最低点。

医药板块未来走势分析报告12

我们对医药板块依然保持乐观。尽管二季度板块复苏缓慢，消费信心不足，但预计随着政策的不断落地和发力，经济增速有望企稳回升，经济基本面存在持续好转的条件；医药政策方面20xx年医保局继续推进全方面集采，框架已趋于成熟稳定、预期较为充分且稳定，部分领域存在边际改善的可能，同时加大创新药纳入医保力度，持续鼓励创新基调不变。外部看，尽管美国加息预期持续抬升，人民币汇率贬值，对创新及成长方向形成较大压制，但美国加息进入尾声，加息顶点渐行渐近，其压制有望迎来缓解。具体方向上，我们持续看好后续医药板块的复苏，看好药品流通复苏、院内刚性诊疗复苏等方向；看好 CXO 及创新药板块。

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医药板块未来走势分析报告13

近年来，国内医疗健康行业投融资金额不断攀升,2020年出现爆发式增长，并于20xx年达到顶峰6025亿元人民币。由于疫情影响,20xx年上半年投融资额出现一定程度下滑。虽然今年整体投资热度略有放缓，但医疗行业投资结构正面临转型，医药企业投资逐步呈现全球化布局的趋势,在跨境合作领域持续释放活力。国产医药企业加速布局海外，而海外资本与产业也积极寻求进入中国市场的占略机会。

出海角度，随着药品集采、医保谈判持续推进，国内医药企业发展空间被日益压缩:与此同时，国际市场对我国药企创新研发能力认可度逐步提升,海外新兴市场也展现出强劲的市场潜力与未满足需求。在此背景下，医药企业纷纷走出国门迈向全球化，以寻找发展的沃土。在活跃的跨境交易合作背景下国内医药企业应积极构建优质标的识别、海外市场准入与全产业链布局能力以抓住发展机遇。我们也有理由相信，20xx年疫情进入常态化以后，跨国交易服务需求将更密集更多元，推动产业链进一步优化资源配置。

医药板块未来走势分析报告14

1、医药行业整体观点

明年医药投资的重要背景是防疫政策优化后的新常态。从医疗终端看，我们认为诊疗量将呈现先抑后扬的趋势。23Q2开始，医疗体系逐渐适应疫后新常态、叠加去年同期低基数，预计医疗终端诊疗量将有较好恢复。从零售终端看，防疫政策优化后的客流恢复、新冠流感化背景下的自我诊疗需求及前期负面因素的弱化，将推动行业明年收获较好的增长。

2、医药细分领域观点

复苏的生命力：平衡“短期弹性”与“恢复程度”

(1)医疗服务：消费医疗短期弹性更大，刚需服务恢复程度更好；

(2)处方药：看好创新药龙头的估值修复机会，关注手术相关的麻醉类药物复苏机会；

(3)医美：看好细分龙头；

(4)CXO行业：行业景气度有望触底回升，看好行业龙头及CGT龙头的估值修复机会；

(5)生物制品：看好疫苗及血制品的供给端和非新冠需求修复。

【长江证券：疫情扰动消退，重寻成长】

1、存量市场：招采机制成熟，雨过天晴

（1）仿制药：七轮集采覆盖了约282个大品种，规则演变路径清晰（采购周期、价格降幅、中标企业数量等

（2）创新药：从“722风暴”开始，到后来的上市许可持有人制度（MAH）、优先审批审评、国家医保谈判等，共同催生了国内生机勃勃的创新景象。我们认为，创新药20xx年度关键词在于：医保谈判、产品出海、全球宏观和新冠药物。

（3）医疗器械：随着前期冠脉支架、关节和脊柱产品的集采，以及电生理、血管介入和化学发光的推进，未来国产化率较低的领域将会迎来进口替代的窗口期。此外，新发布的“新冠防疫二十条”对于医院建设也提出了更高的要求。

2、重寻成长：存量和增量的此消彼长

（1）处方药：首先，仿制药的机会主要在于整个常规医疗秩序的恢复；其次，在创新药企分化的大背景下，我们持续看好四类企业：1）具备出海潜力；2）产品竞争格局较好；3）“困境反转”兑现；4）基本面扎实的新冠小分子供应商。

（2）医疗器械：进入“疫情防控优化+替代”的兑现周期。疫情直接相关的是医疗新基建和家用医疗器械；其次，集采后填补空缺的是进口替代和创新医疗器械。由此，重点推荐以下4大方向：1）业绩可兑现的医疗设备，贴息贷款叠加新基建；2）家用医疗器械：制氧机、抗原检测等；3）进口替代加速的产品：如化学发光和骨科等4）创新医疗器械。

（3）B端业务：CXO和上游产业链都与工业端的研发生产息息相关，在经历了近一年多的挤泡沫和疫情封控干扰后，行业有希望在20xx年重新步入良性发展阶段。CXO主要机会在于：1）海外营收占比高的CRO/CMO；2）国内占比高，但业务差异化竞争优势极其明显的CRO；其次，上游产业链重点关注：1）工业和科研端分布均衡，平台能力强的公司；2）技术壁垒足够高，需求非常刚性的公司。

【方正证券：三年疫情进入尾声，紧抓疫后复苏资产】

1、 仿制药集采降价影响边际减弱，医保简易续约DRGs豁免利好创新药上量。

2、 原料药板块20xx年盈利能力有望恢复，拓展新品种制剂一体化下游延伸进入收获期。

3、 科技进步和自主可控为国内政策主旋律，助力高端医疗设备及科研赛道国产替代加速。

4、 国产疫苗自主产品持续丰富，疫情影响褪去二类自费疫苗接种需求有望恢复。

5、 中药利好政策频出，叠加中药抗疫成效，景气度有望持续。

6、 连锁药店中长期看集中度连锁率提升，短期看客流持续向上恢复。

【国开证券：估值底部，关注确定性趋势】

目前估值水平仍处于近10年来的底部区间。医药行业需求具备持续性、确定性和相对刚性，随着明年疫情影响减弱，行业业绩有望在低基数上回升，叠加集采等政策边际回暖，建议关注行业的配置价值，主要关注方向如下：

1、创新药

经过大幅调整，创新药板块已处于多年来的底部，未来在需求的支撑、技术进步的驱动下，我们认为成长性确定。从基本面看，部分扰动因素已经边际好转。建议关注以临床价值为导向，相关产品有望迎来商业化落地且估值处于多年来底部区间的部分核心的平台型企业和Biotech公司。

2、自主可控

多路线的新冠疫苗及相关药物的自主可控目前仍较为紧迫。医疗设备领域如部分医学影像设备、内窥镜设备、测序仪等国产替代仍有较大空间。另外行业上游供应链的部分领域（如生物科研试剂、分析仪器设备，培养基、色谱填料、一次性生物反应器）也可关注。

3、中药

自十八大以来，国家多次出台政策支持中医药发展。我们建议关注创新能力强，相关产品临床价值显著，同时具备一定商业化基础的平台型中药龙头企业。同时中药配方颗粒市场有望大幅扩容，建议关注相关具有先发优势的龙头企业。

4、医疗消费领域

同时具备医疗和消费双重属性。由于医疗属性在终端需求上具备一定刚性，同时在行业准入、产品及服务标准等方面具备一定的准入和技术壁垒。但由于其消费属性，基本以自费类产品为主，因此受医保、集采等政策影响相对较小。建议关注相关龙头标的调整后的配置价值。

【中泰证券：“复苏演绎下的新起点”】

20xx年，新起点伊始，行情有望围绕复苏展开。此处的复苏并不是简单意义上的疫情复苏，包含了政策预期缓和、企业发展阶段变化以及疫后修复等，建议重点关注四大复苏机遇：企业经营周期、院内诊疗、消费医疗、创新需求与制造的复苏。

1、企业经营周期的“复苏”

困境反转，有望迎来业绩与估值双升的大级别行情。重点关注：（1）中药：自上而下政策明确鼓励，20xx年细分政策有望带来催化；企业自身经历多年调整不断出现积极变化，具备预期差。（2）仿制药：集采见底，存量业务出清，新业务进入收获期。（3）创新药：泡沫出清、预期见底，行业反转可期。

2、院内诊疗的复苏

防控优化下，医疗机构就诊人次有望确定性恢复，院内诊疗服务、设备耗材需求提升。重点关注（1）医疗设备：新基建政策落地、短期诊疗需求激增，带动设备采购；（2）院内耗材：IVD、高耗集采悲观预期释放，全品类院内消耗量稳步提升；（3）综合医院：诊疗活动持续恢复。

3、消费医疗的复苏

多重促消费政策刺激下，社会消费能力及意愿持续恢复。重点关注（1）终端服务及渠道：医疗服务、连锁药店；（2）消费产品：消费器械、疫苗、生长激素、血制品等。

4、创新需求与制造的复苏

疫情扰动结束，行业景气度回升；制造端成本有望下行，重点关注（1）原料药：成本下行带来盈利能力恢复，新一轮产品、产能周期开始；（2）CRO&CDMO：医药投融资改善，大订单逐渐消化；（3）上游试剂耗材：投融资需求加速恢复，技术驱动加快国产替代，制造能力持续提升，下游需求持续恢复；（4）制药装备：订单扰动不改中长期逻辑顺畅，制药装备迎来向上周期。

【国信：创新出海再扬帆，内外循环更乐观】

1、行业整体观点

国内行业政策明显回暖，海外地缘政治风险边际改善。20xx年内随着价格风险、研发注册风险、商业化风险、新冠疫情风险及地缘政治风险陆续暴露落地，资本市场对此均有充分预期、甚至过度担忧。内环境看：国内医药行业政策在20xx年已有明显调整改善，我们预计20xx年将持续回暖。医保谈判与集采规则优化完善、降幅温和理性；创新产品不断批准上市，医疗设备贴息贷款政策出台也将进一步促进医疗新基建。外环境看：海外风险在20xx年明显发酵扩大并引发市场担忧，20xxQ4起有边际改善，我们预计20xx年将逐步改善。FDA提高准入门槛、收紧加速批准通道，提高创新产品的远期价值，拥有创新产品的创新药研发企业相对获益。地缘政治风险引发医药产业链脱钩的过度担忧，我们认为随着产业链正常运行和订单持续增长，资本市场的过度担忧会逐步消解。

2、看好方向：创新

总结中国本土创新药出海的过去三个阶段，我们认为创新药出海1.0的逻辑存在内在缺陷，也不适用于当前市场，20xx年起创新药出海2.0的逻辑将会重建：同质化、跟随式的创新走向亚非拉，差异化、高质量的创新走向欧美日。新冠疫苗、新冠检测试剂是出海成功的典型案例。双抗、ADC、细胞基因治疗、核酸药物、新冠疫苗等药物以及医疗设备、内镜、手术机器人、基因测序仪、高值耗材等医疗器械都将成为差异化和高质量创新的代表，也将成为创新出海2.0的重要载体。

3、看好方向：自主可控

内外循环更乐观，自主可控满足国内外需求。我们认为中国医药行业的战略将转变为内外双循环战略。中药未来方向是创新转型、高质量发展，建议关注中药配方颗粒、中药创新药、品牌中药三大方向。国产高端医疗设备、高值耗材有望打破进口垄断，IVD新技术、新产品层出不穷，国产新型疫苗有望加快上市，满足本土医疗需求升级。上游生命科学服务领域迎来国产化的黄金年代，生物制药耗材、制药装备领域的国产化正快速进行，未来短期看自主可控、长期看横向扩张。

【申万：走出集采与疫情影响，迈入创新兑现新纪元】

1、对集采的观点

从22H1院内药品销售数据来看，集采后的药品在院内端销售基本实现触底反弹，即使上半年在新冠疫情压制就诊人数的情况下，不少重磅品种同比20xx年同期依旧实现了两位数的增长。我们判断前几批次集采降价对于药企销售额的压制影响基本出清。而从近期江西IVD联盟集采、福建电生理联盟集采等集采规则来看，集采降价入围规则相较此前已有所放宽。2、看好方向：创新药

重磅产品将是未来创新药行业最大的驱动力，我们认为当前创新药板块已经从“量变”进入到“质变”的关键阶段，数十家创新药企业此前在2020年，20xx年获批的新品有望在未来帮助一批Biotech公司扭亏为盈。而医药生物板块在底部估值区间仍具极高的投资配置价值，推荐关注创新药板块。

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